美国联合办公空间服务商WeWork破产代表了一个传奇故事的结束，而其余波正在传导到更多地方。
　　纽约大学商学院教授Aswath Damodaran从WeWork的倒闭中看到了另一个人的失败——软银集团的孙正义。他指出，人们可以从错误中走出来，但人们可能无法从“不知道自己哪里错了”的那种错误中走出来，而孙正义的行为证明了他在这个问题上的傲慢。
　　早年间，孙正义不顾副手的反对，从软银集团和愿景基金中拨出了数十亿美元的资金投资WeWork，这让后者在2019年初估值飙涨至470亿美元。
　　不幸的是，在几个月后，WeWork的IPO计划书中透露了严重的亏损和利益冲突，导致该公司后来不得不取消上市计划。戏剧性的是，软银在WeWork上市终止之后，又紧急提供了95亿美元的救助，孙正义本人更是对投资WeWork的策略卖力吹捧。
　　Damodaran表示，在WeWork之前，人们认为软银在孙正义的领导下是一家极其谨慎、聪明且有远见的公司，但成功有时候会冲昏一些人的头脑，过去的辉煌让他相信他比别人懂得更多，这为失败埋下伏笔。
　　孙正义的傲慢
　　Damodaran认为，软银早期在阿里巴巴的传奇崛起中尝到了甜头，而这影响到了该公司和其领导人的判断。WeWork的崩塌，以及愿景基金去年创纪录的320亿美元亏损，不断打击着孙正义作为精明投资者的地位。
　　孙正义在2017创办了软银愿景基金，数年来向数百家初创投入超过1400亿美元。孙正义本人称喜欢以直觉投资，常用灵感来为自己的投资策略做背书。
　　但软银和WeWork的一些前高管现在表示，这种对个人直觉的信任，可能让孙正义忽略了危险的信号和来自顾问们的反对意见。他们还透露，孙正义甚至不愿听WeWork前首席执行官Adam Neumann的警告，反而鼓励后者大胆思考。
　　Astris Advisory分析师Kirk Boodry表示，重要的不仅仅是投资损失，还有其背后的故事。注入大量现金反而催生出人为的高估值和狂妄自大，最终导致了WeWork的崩盘。
　　WeWork之外，愿景基金不断扩大的亏损也促使孙正义在去年几乎停止投资，并削减了愿景基金的人员规模。
　　不过，Boodry认为市场仍看重孙正义的动作。他认为WeWork的破产只是确定了愿景基金亏损的体量很大。人们仍关注孙正义接下来投资的方向，反而不太关注投资组合的损失。
　　但Damodaran显然反对这一观点，并强调孙正义的投资风格很难改变。风险投资应该由小额赌注开始，但软银喜欢把后期投资程序中的砸钱行为前移到早期押注之中，这意味着像WeWork这样的错误或许并非偶然。
（文章来源：财联社）