■光大证券
　　历史来看，“一带一路”主题与“中特估”主题行情高度相关。“一带一路”是“中特估”主题重要相关领域之一。“一带一路”大部分相关标的是“中特估”主题的重要组成部分。此外，“中特估”在一定程度上是对具有中国元素、中国特色以及中国优势资产的重估，而“一带一路”是惠及世界的中国方案，具有鲜明的中国元素和中国特色，“一带一路”倡议对世界贡献巨大。因此，“一带一路”是“中特估”主题的重要相关领域之一。
　　受事件和相关政策催化，2013年以来出现过四轮比较明显的“一带一路”主题行情，而在“一带一路”主题行情期间，“中特估”指数也出现明显上涨。2013年以来，出现过四轮比较明显的“一带一路”主题行情，分别发生在2014年6月-2015年6月、2016年6月-2017年4月、2019年 1 月-2019 年 4 月、2021 年 7月-2021年9月。四轮“一带一路”主题行情期间，“中特估”指数也出现明显的上涨。
　　2023年是“一带一路”倡议提出的十周年，我国今年将举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，预计“一带一路”主题行情或将迎来催化。“一带一路”将助力“中特估”主题行情持续演绎。从历史来看，“一带一路”主题行情与“中特估”主题行情的相关性较高，2013年以来，四轮“一带一路”主题行情期间，“中特估”指数均出现明显的上涨。此外，“一带一路”大部分相关标的是“中特估”主题的重要组成部分。今年“一带一路”主题行情或将迎来密集催化，有望助力“中特估”主题行情持续演绎。
　　市场或将重回上行轨道。经济与盈利数据的同比回升将是市场上行的核心动力，一季度整体经济与盈利仍然处于修复的初期，尤其是盈利数据的改善才刚刚开始。二季度我们有望看到经济与盈利的进一步好转，在经历了前期由于业绩压力、政策预期以及交易集中带来的阶段性调整之后，市场或将重回上行轨道。
　　配置方面，聚焦中特估主题以及其他拥挤度低、业绩高增板块。一是“中特估”主题方向，主要包括“一带一路”主题相关板块以及其他顺周期且估值相对较低的板块。“一带一路”主题相关板块，建议关注建筑装饰、电力设备、石油石化等行业。其他顺周期且估值相对较低的板块，建议关注银行、煤炭等行业。二是业绩稳健或业绩持续改善的大消费领域，包括食品加工、白酒、饮料乳品、调味发酵品、中药等行业。三是业绩或将底部改善的部分高技术制造业领域，包括消费电子、通信设备、光学光电子、计算机设备等行业。
　　风险提示：1、经济增速水平大幅不及预期；2、中美关系大幅恶化。
（文章来源：金融投资报）